Katers Welt.

Aktuelle Markteinschätzung von Dr. Ulrich Kater, Chefsvolkswirt der DekaBank.

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Stand: 05. Juni 2026

Rohölspur in der Zinslandschaft.

Die Straße von Hormus ist noch immer gesperrt und die konjunkturellen Probleme werden damit nicht kleiner. Zwar hat sich der Rohölpreis von seinen Höchstständen im Frühjahr wieder entfernt und lag die letzten Tage unter 100 US-Dollar pro Fass. Doch sind die energiepreisbedingt erhöhten Inflationsraten unverkennbar und hinterlassen Spuren in der Zinslandschaft. Die Notenbanken sind gefordert, angemessen zu reagieren und stehen bei ihrer aktuellen Kommunikation unter besonderer Beobachtung. Für die amerikanische Fed erscheinen die bis vor dem Irankrieg für sicher angenommenen Leitzinssenkungen nun unwahrscheinlich zu sein. Bei der Europäischen Zentralbank sind Leitzinserhöhungen in die Perspektiven der Finanzmarktteilnehmer eingezogen. Mithin haben sich an den Anleihemärkten mittlerer und längerer Laufzeiten vor allem energiepreisbedingt höhere Zinsniveaus eingestellt. In der abgelaufenen Woche stieg die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe erneut über drei Prozent.

Nach zuletzt durchaus furiosen Allzeithochs amerikanischer Börsen, gab es nun mal wieder ein Durchatmen vor allem beim Tech-Sektor. Das ist keine grundsätzliche Skepsis gegenüber den Erwartungen an Künstliche Intelligenz, sondern eher das Signal, dass nicht jeder tatsächlich gute Unternehmensbericht mit einem neuerlichen Kursfeuerwerk abgefeiert wird. Abgesehen von dieser aktienmarktspezifischen Entwicklung, bleiben freilich die geopolitischen Unwägbarkeiten relevant. Immer wieder aufkeimendem Optimismus über Fortschritte in den US-Iran-Gesprächen steht die Unsicherheit über den brüchigen Waffenstillstand zwischen Israel und dem Libanon gegenüber. Vor diesem Hintergrund richtet sich der Blick an den Finanzmärkten auf die anstehende Sitzung der Europäischen Zentralbank. So sicher eine Anhebung der Leitzinsen um 25 Basispunkte scheint, so hoch bleibt die Unsicherheit über den künftigen geldpolitischen Kurs. Wenn die Europäische Zentralbank kommunikativ unterstreicht, dass sich die Rohölspur weiter durch die Inflationsprognosen zieht, bliebe die Tür für eine geldpolitisch straffere Zinslandschaft offen.

So sicher eine Anhebung der Leitzinsen um 25 Basispunkte scheint, so hoch bleibt die Unsicherheit über den künftigen geldpolitischen Kurs.

Dr. Ulrich KaterChefvolkswirt der DekaBank

Das Finanzmarktgespräch mit Dr. Kater im Podcast.

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Mikro trifft Makro – Das Finanzmarktgespräch.

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