„Vorsichtig agieren, Ruhe bewahren“

Herr Kater, russische Truppen sind in der Ukraine einmarschiert. Auf was müssen sich Anlegerinnen und Anleger nun einstellen?

Kater: Aufgrund der Unsicherheiten über Sanktionen und Gegensanktionen können die Märkte auch noch weiter nachgeben. Aber mittelfristig wird man die Fundamentalfaktoren wieder in den Blick nehmen und sich an eine Welt gewöhnen, in den Russland eine deutlich geringere Rolle im Außenhandel spielt.

Als direkte Reaktion auf den Krieg in der Ukraine ist der deutsche Leitindex DAX unter 14.000 Punkte gefallen. Ist das erst der Anfang?

Schallmayer: Die globalen Aktienmärkte haben kurzzeitig auf die veränderte Risikolage mit Abschlägen reagiert, sind inzwischen aber schon wieder fast zur Tagesordnung übergegangen. Die Unsicherheit insbesondere für die europäischen Märkte dürfte eine ganze Weile anhalten, bis die Wirkungen von Sanktionen und Gegensanktionen auf die Rahmenbedingungen für Wirtschaft und Märkte klarer abschätzbar sind. Kurzfristig könnte der Deutsche Aktienindex DAX im Extremfall für kurze Zeit auf Werte bis zu 11.500 bis 12.000 Punkte absacken, also immer noch deutlich im fünfstelligen Bereich bleiben.

Was bedeutet die aktuelle Entwicklung für die Renditen der wichtigsten Staatsanleihen? 

Schallmayer: Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank dürfte erst einmal auf Eis liegen. Ein strikterer geldpolitischer Kurs dürfte erst einmal kein Thema sein, trotz der hohen Inflation. Signale für höhere Zinsen würden die Konjunkturentwicklung gefährden. Zusammen mit der Flucht in die Sicherheit können Bundrenditen vorübergehend wieder auf null Prozent zurückgehen, aber dies wird nicht nachhaltig sein, schließlich steigen Inflation und Inflationserwartungen an.

Wird der Krieg auch Einfluss auf die deutsche Wirtschaft haben?

Kater: Ja, wir erwarten für das zweite Quartal 2022 eine Stagnation beim deutschen Bruttoinlandsprodukt. Auch das dritte Quartal dürfte schwach ausfallen. Danach setzen allmählich – ähnlich wie bei den Corona-Einschränkungen – Gewöhnungseffekte ein, und die Unternehmen richten sich auf eine Welt ein, in der der Handel mit Russland eine deutlich geringere Rolle spielt. verharren. Die Europäische Zentralbank wird in diesem Umfeld jedoch ihre Zinswende erst einmal zurückstellen. Diese wäre allerdings nur verschoben, nicht aufgehoben

Müssen sich jene Anlegende Sorgen machen, die etwa in russische Konzerne investiert sind?

Kater: Russische Finanzprodukte sind aus westlicher Sicht wertlos, da die Zugänge zu den Finanzinstrumenten und Erträgen gesperrt sind. Daher gehen wird davon aus, dass die Kurse russischer Aktien und Anleihen nochmals deutlich fallen und nur noch Hoffnungswerte darstellen werden. Eine Änderung dieser Situation ist erst nach der Aufhebung der Sanktionen zu erwarten.

Sobald stürmische Zeiten an den Märkten auftreten, kommt schnell Gold als vermeintlich krisensichere Anlage ins Spiel. Sollten Anlegende auf das Edelmetall setzen?

Kater: Als Beimischung kann Gold auf lange Sicht sicherlich sinnvoll sein. Zum jetzigen Zeitpunkt sollte von einem Kauf abgeraten werden, da sich der Goldpreis auf einem hohen Niveau befindet. Grundsätzlich muss man bei einer Investition in Gold bedenken, dass dies keine Zinsen oder Dividenden abwirft. Ferner ist man auch mit Gold nicht vor starken Kursschwankungen gefeit.