Deka-Flex: Euro C

Die Präsidentschaftswahl in den USA überlagerte auch im November die Entwicklung an den internationalen Finanzmärkten. Der klare Wahlsieg von Donald Trump sorgte insbesondere an den US-Börsen für Kauflaune. Die Investoren gehen mehrheitlich davon aus, dass die Politik des neu gewählten US-Präsidenten vor allem auf die Förderung der heimischen Wirtschaft ausgerichtet und von Steuersenkungen sowie weniger Regulierung geprägt sein wird. Der sich bereits im Vormonat abzeichnende Wahlausgang veränderte allerdings auch die Markterwartungen in Bezug auf den Verlauf des Leitzinssenkungspfades der US-Notenbank (Fed). Bei ihrem Zinsentscheid im November senkte die Fed das Leitzinsintervall erwartungsgemäß um 25 Basispunkte auf 4,50 % bis 4,75 %. Die Aussicht auf höhere US-Importzölle und die damit einhergehenden Inflationsrisiken erschweren allerdings eine weitere Normalisierung der Geldpolitik in den USA und könnten für eine frühere Zinssenkungspause sorgen als bisher erwartet. Der seit mehreren Wochen andauernde starke Anstieg der US-Renditen endete allerdings in der zweiten Novemberwoche. Die zehnjährigen US-Treasuries rentierten zum Monatsultimo mit 4,19 % und damit 9 Basispunkte unter dem Vormonatsniveau. In Europa blieben Inflations- und Wachstumserwartungen weiterhin gedämpft. Neben der Gefahr zunehmender Handelskonflikte mit den USA und China trübten vor allem die hausgemachten strukturellen Probleme die Stimmung europäischer Unternehmen und Verbraucher. In diesem Umfeld gingen die Renditen von Bundesanleihen über alle Laufzeiten hinweg deutlich zurück. Die Entwicklung an den internationalen Kreditmärkten verlief uneinheitlich. Während US-Firmenbonds vom Trump-Sieg profitierten und insbesondere im höherverzinslichen Bereich einen kräftigen Rückgang von Risikoprämien verzeichneten, stiegen die Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen europäischer und Schwellenländer-Emittenten im Monatsverlauf mehrheitlich an. Die enthaltenen Meinungsaussagen geben unsere aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern kann.