Die Finanzindustrie hierzulande scheint derzeit bei einem Thema in zwei Lager gespalten. Auf der einen Seite diejenigen Asset Manager und Vermögensverwalter, die Blockchain, Kryptowährungen und digitale Assets allgemein als unseriös und gefährlich verdammen. Und auf der anderen Seite die Finanzakteure, die die Begriffe (siehe Kasten) sauber trennen, sich intensiv mit den Zukunftschancen und Perspektiven, aber auch den Risiken auseinandersetzen und das Thema aktiv begleiten.

Eindeutig zur zweiten und immer größer werdenden Gruppe gehört die Deka. Sie ist bereits seit mehreren Jahren mit umfangreichen Aktivitäten im Bereich digitale Assets und der Vernetzung aktiv. Erste konkrete Lösungen sind schon am Markt, neue Ideen werden entwickelt und umgesetzt. Weil die Entwicklungen in diesem Bereich rasant sind, ist es entscheidend, als bedeutender Player in der Finanzbranche von Anfang an vorne dabei zu sein und weiter mit Hochdruck an innovativen Lösungen und Prozessen zu arbeiten.

Laut einer aktuellen Studie von KPMG, Stand März 2022, beschäftigen sich speziell immer mehr institutionelle Investoren mit digitalen Assets sowie Distributed-Ledger-Technologien, kurz DLT, von denen die bekannteste die Blockchain ist. Gefragt seien, so KPMG, insbesondere Handels- und Depotdienstleistungen, die die meisten Banken und Asset-Management-Unternehmen bislang nur in geringfügigem Maße anbieten würden.

Zum anderen ist die Regulatorik ein starker Treiber. Bislang vorherrschende Bedenken gegenüber Investitionen in digitale Assets rücken durch ein verstärkt reguliertes Marktumfeld in den Hintergrund. So hat die Bundesregierung in den vergangenen Jahren mehrere Gesetze erlassen, um das Fundament für Kryptoassets zu legen. Mit dem Gesetz über elektronische Wertpapiere, kurz eWpG, wurden erste Weichen für eine Digitalisierung des Wertpapierrechts gestellt. Demnach sind digitale Wertpapiere jetzt reguliert und bieten Investoren somit das gleiche Maß an Eigentumsschutz und Rechtssicherheit wie verbriefte Wertpapiere.

Ein weiterer wichtiger Schritt für die Akzeptanz digitaler Assets ist außerdem das Fondsstandortgesetz. Seit dem vergangenen Jahr ermöglicht es Spezialfonds hierzulande, mit bis zu 20 Prozent ihres verwalteten Vermögens in Kryptowerte zu investieren. Auch die neue Ampel-Regierung will den digitalen Finanzstandort stärken. Noch fehlt zwar die Aktie auf Blockchain-Basis – hierzu gibt es nun aber einen Vorstoß im Koalitionsvertrag der neuen Bundesregierung. Und als nächster Schritt dürften in Kürze voraussichtlich auch digitale Fondsanteile regulatorisch abgedeckt sein.

Weil somit wichtige Eintrittsschwellen für Finanzmarktteilnehmer beseitigt werden, wird die Dynamik im Bereich der digitalen Vermögenswerte und der Anwendung von DLT weiter wachsen. Deka-Expertin Spielmann schätzt, dass in drei bis fünf Jahren bereits ein Fünftel des Emissionsvolumens auf Kryptowertpapiere entfallen wird.

„Wir wollen Innovationsträger sein und haben uns deshalb bereits sehr früh mit der Technologie auseinandergesetzt und Use Cases entwickelt, um bislang traditionelle Prozesse über die Blockchain zu testen“, erläutert Spielmann. Die von der Deka gestartete Marktinitiative ist offen für weitere Partner und soll zum institutionellen und digitalen Abwicklungsstandard werden. SWIAT bietet Banken, Asset Managern und Infrastrukturdienstleistern an, Teil der Plattform zu werden, offene Schnittstellen zu nutzen und eigene Dienstleistungen anzubieten.

Die besondere Vorreiterrolle beim digitalen Wertpapierhandel hat die Deka jüngst unter Beweis gestellt. Sie hat im Dezember 2021 ihre ersten Kryptowertpapiere auf den Markt gebracht und dabei auch die dezentrale Registerführung übernommen. Die Emissionen von zwei Inhaberschuldverschreibungen erfolgte über die Plattform SWIAT. Der Praxistest zeigt: Ein zentrales Wertpapierregister wird für diese Art von Transaktionen nicht mehr benötigt. Bei dem Geschäft tauschen sich vielmehr Käufer und Verkäufer direkt aus, alle Daten werden auf SWIAT protokolliert und fälschungssicher gespeichert.

Aber digitale Assets bieten mehr als Effizienzgewinne. So können durch die sogenannte Tokenisierung auf Basis der Blockchain-Technologie komplett neue Assetklassen erschlossen und zugänglich gemacht werden. „Die Breite der investierbaren Vermögensgegenstände wird in den kommenden Jahren signifikant zunehmen“, ist Spielmann überzeugt.

Bei der Tokenisierung etwa von Immobilien, Kunst und weiteren Sachwerten wird von dem realen Wert ein digitaler Anteil, der Token, erzeugt. Üblicherweise wird bei der Tokenisierung der Handel des ursprünglichen Werts in winzige Anteile ermöglicht. Mit Hilfe der Blockchain-Technologie werden diese illiquiden Assets liquide und handelbar.